MicroStrategy handelt mit 'wahnsinnigen' 256% Aufschlag auf Bitcoin-Bestände, zeigt Forschung

MicroStrategy Incorporated MSTR notiert mit einem erstaunlichen Aufschlag von 256 % auf den Nettoinventarwert (NAV) seiner Bitcoin-Bestände, so eine Analyse des Unternehmens BitMEX.

Die Analyse verdeutlicht die extreme Bewertungsdifferenz zwischen der aktuellen Marktkapitalisierung von MicroStrategy, die von seiner aggressiven Bitcoin-Akquisitionstrategie angetrieben wird, und dem tatsächlichen Wert des von ihm gehaltenen Bitcoins.

"Der Prämienwert von MicroStrategy ist verrückt, möglicherweise auch weil einige Finanzbehörden verhindern, dass die Menschen Bitcoin-ETFs kaufen. Diese Leute sind so verzweifelt nach Bitcoin-Exposure, dass sie stattdessen MSTR kaufen, obwohl es mehr kostet", erklärte BitMEX Research.

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Das Zahlenwirrwarr verstehen

MicroStrategy hält derzeit 331.200 Bitcoins im Wert von ca. 32,3 Milliarden US-Dollar, ausgehend von einem Bitcoin-Preis von 97.600 US-Dollar.

Bei einer vollständig verwässerten Marktkapitalisierung von 115 Milliarden US-Dollar und einem Aktienkurs von 474 US-Dollar übersteigt die Bewertung des Unternehmens jedoch seine Bitcoin-Bestände deutlich.

Dieser Unterschied spiegelt eine implizite Wette von Investoren auf die Fähigkeit des Unternehmens wider, seine Prämie für weitere Bitcoin-Akquisitionen zu nutzen.

BitMEX Research untersuchte Szenarien, in denen MicroStrategy theoretisch seinen Bitcoin-Wert pro Aktie an seinen aktuellen Handelspreis von 474 US-Dollar anpassen könnte und davon ausgeht, dass der Bitcoin-Preis konstant bei 97.600 US-Dollar und die Prämie weiterhin besteht.

Unter diesen Bedingungen müsste MicroStrategy:

• 157 Millionen zusätzliche Aktien ausgeben und 157 Milliarden US-Dollar einnehmen.
• Insgesamt 1,9 Millionen Bitcoin anhäufen.
• Eine Marktkapitalisierung von 674 Milliarden US-Dollar erreichen und ein Aktienkurs von 1.685 US-Dollar aufweisen.

Bei dieser iterativen Berechnung geht man davon aus, dass das Unternehmen weiterhin neue Eigenkapitalanteile in Prämie ausgibt, um mehr Bitcoin zu erwerben, eine Strategie, die MicroStrategy seit 2020 verfolgt.

"Wenn die Prämie bestehen bleibt, kann das Unternehmen weiterhin neue Aktien ausgeben, bis der Wert des Bitcoins pro Aktie dem aktuellen Aktienkurs entspricht", fügte BitMEX Research hinzu.

Prämie durch Strategie gerechtfertigt?

Während einige argumentieren, dass die Prämie das Investoren-Interesse an indirektem Bitcoin-Exposure widerspiegelt, betrachten andere sie als spekulativen Blase.

BitMEX Research betonte, dass die Prämie nur dann nachhaltig bleiben kann, wenn Investoren weiterhin an MicroStrategys Renditestrategie glauben.

"Zu diesem Zeitpunkt, bei einem Aktienkurs von 1.685 US-Dollar, könnten die Menschen glauben, dass die Prämie noch für eine weitere Runde bestehen bleibt", so die Analyse.

Die Position des Unternehmens als ein bedeutender Bitcoin-Proxy lässt den Schluss zu, dass Investoren einen erheblichen Aufschlag für die Exposition gegenüber Bitcoin zahlen, der den tatsächlichen Wert von Bitcoin bei Weitem übertrifft.

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