消費者物価指数がFOMCで異例の報告

2020年6月以来、消費者物価指数（CPI）報告が連邦公開市場委員会（FOMC）の会合と同日に発表されるのは初めてのことだ。

このことは、金融市場にとって潜在的にボラティルな水曜日を予示している。

2024年第1四半期の3ヶ月間にわたり期待を上回るインフレ率の読書が続いたが、4月のデータは物価プレッシャーが緩和され、予測に合致した。

このためCPIデータは、インフレ率が続く低下傾向を示しているのかどうかを確認する上で極めて重要だ。これがあれば、連邦準備制度理事会の2％の物価目標を達成する希望を支えることになる。

このため、水曜日午前8時30分に労働統計局から発表される5月のインフレ報告書の重要性が増している。

5月のインフレ報告書の結果は、同日のプレスカンファレンス中に行われるジェローム・パウエル（Jerome Powell）議長の声明にも大きな影響を与えるだろう。

柔らかいインフレ率の読書は、今年の後半に利上げが行われる可能性を補強する一方、予想を上回るインフレ率はより積極的なアプローチを必要とし、おそらく長期間金利を高めに維持する必要があることを繰り返す可能性がある。

市場参加者は現在、9月の利上げの可能性を50-50で見積もっており、年末までに完全に価格が大きく下落することを期待していない。

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5月のインフレ報告書のプレビュー：経済学者の予想

• Econodayが収集した経済学者の予想によると、全体の見出しの年間インフレ率は3.4％で横ばいになると予想されている。
• 総合的なCPIは、4月の0.3％の上昇から0.1％上昇すると予想されている。
• 食品およびエネルギー価格の変動を除いた年間のインフレ率は、0.3％の月次の上昇と、4月から変わらない3.6％で推移すると予想されている。

ゴールドマンサックスのエコノミスト マヌエル・アベカシス氏は、コンシューマーエレクトロニクスやパーソナルケアなどの分野でのインフレ率の低下が報告されると予想しており、5月のデータに反映されるという見方だ。彼はまた、自動車保険料の持続的な上昇も予測しているが、ペースは徐々に遅くなり、家賃やオーナーの同等の家賃（OER）のインフレ率は横ばいで推移すると予想している。

アベカシス氏は、「今後、2024年の終わりまでの数ヶ月間、月次コアCPIインフレ率は0.2〜0.3％の範囲内に留まると予想している。 2024年12月の年間コアCPIインフレ率は3.5％、コアPCEインフレ率は2.8％と予測している」と述べた。

著名なベテラン市場アナリストのエド・ヤーデニ氏は、5月のCPI報告書が依然としてインフレが抑制されていることを確認すると見ている。

「クリーブランド連銀のインフレ・ナウキャスティング・モデルによると、5月のヘッドラインおよびコアCPIは、前年比でそれぞれ3.36％および3.55％上昇し、これは2021年4月以来の最低の年間コアインフレ率読書となる」とYardeni氏は述べている。

ヤーデニ氏は、住居のインフレ率と中古車の価格の低下を予想しており、自動車関連の他の消費者価格が安定することを期待している。

米国銀行の経済学者マイケル・ゲープン氏は、5月の報告書が4月の好調な推移を継続すると見ている。

ゲープン氏は、「1月から3月までの月次コアCPIインフレ率が0.4％と平均した後、4月には方向性が変わった。 我々は5月のコアCPIとヘッドラインCPIがそれぞれ0.3％と0.1％の上昇となり、年間インフレ率はそれぞれ4.6％と34％で4月と同じになると予想している」とゲープン氏は語った。

過去のCPI報告書に対する市場の反応

2024年5月15日にCPI報告書が発表され、これは、株式、債券、金、および投機的資産を巡る株式市場の反発を引き起こした。

• S&P 500は、この日に SPDR S&P 500 ETF トラスト（NYSE: SPY）で1.2％上昇した。
• テクヘビーなナスダック100は、 Invesco QQQ Trust（NASDAQ: QQQ）で1.6％上昇した。
• 長期国債利回りは下がり、 iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（NASDAQ: TLT）は1.4％上昇した。
• 金は SPDR Gold Trust（NYSE: GLD）で1.3％上昇した。
• ビットコイン（CRYPTO: BTC）は7.4％上昇し、2か月間で最高の1日となり、今年の最高の3番目の読書を記録した。
• Invesco DB USDインデックスブリッシュファンドETF（NYSE: UUP）がドルの指標として下落し、0.7％下がり、2023年12月中旬以来の最悪の1日の性能を記録した。