'구글을 해체하면 주주들의 이익이 10~15% 상승할 것': 니덤의 분석가

알파벳GOOGLGOOG는 여러 가지 전략적 이점과 시장 동향을 바탕으로 놀라운 2024년을 위한 무대를 마련하고 있다. 니덤(Needham)의 분석가들의 ‘매수’ 등급으로 구글 주식은 현재 52주 최고가인 186.05달러에 근접해 있다.

이 회사의 전진 모멘텀은 유망한 거시경제적 배경, 전례 없는 정치 광고 지출, 운영 비용을 대폭 절감하고 매출 성장을 촉진할 것으로 예상되는 생성 인공 지능(AI) 기술의 통합으로 인해 힘을 얻고 있다.

구글, 2024년 최고의 대형주

니덤의 분석가인 로라 마틴(Laura Martin)에 따르면 구글은 2024년 최고의 대형주로 선정되었다. 마틴은 글로벌 디지털 광고 시장에서 구글의 압도적인 입지를 강조한다. 구글은 2023년에 2,370억 달러의 광고 매출을 기록했으며 이는 전 세계 디지털 광고 지출의 38%를 차지한다. “디지털 시장은 ‘승자 독식’ 시장이며 구글이 승리했다”고 마틴이 말했다.

구글의 주요 성장 동력인 유튜브, LLM

최근 구글 성공의 핵심 원동력은 유튜브이다. 유튜브는 내셔널 풋볼 리그 선데이 티켓(NFL Sunday Ticket) 독점권 덕분에 2023년 하반기 미국에서 가장 많이 스트리밍되는 사이트가 되었다. 이러한 시청률 급증으로 인해 구독 매출이 빠르게 증가하고 구글의 매출원이 다양해졌다. 마틴은 유튜브가 이제 “틱톡(TikTok)의 10배 매출”을 생성하는 가장 큰 소셜 비디오 광고 플랫폼이라고 지적한다.

마틴은 앞으로 3~5년 동안 구글의 독점적인 대형 언어 모델(LLM)이 주요 가치 동인이 될 것이라고 믿고 있다. 수천 개의 중소기업이 구글의 LLM 플랫폼에서 애플리케이션을 개발하고 있으며, 구글 클라우드(GCS)는 LLM과 이를 기반으로 구축된 애플리케이션의 이점을 모두 누릴 준비가 되어 있다.

“생성형 AI는 LLM의 관련성을 유지하기 위해 매일 수백만 개의 데이터 포인트가 지속적으로 유입되어야 하며 구글은 검색 및 유튜브 플랫폼을 활용하여 데이터 수집에서 경쟁사보다 앞서 있다”라고 마틴이 말했다.

규제 압박 속에 빛나는 희망의 조각

규제 압박은 우려스러워 보일 수도 있지만 이 분석가는 희망을 보고 있다. 그녀는 구글이 전체보다 부분적으로 더 가치가 있다고 주장하며 이 회사를 분리하려는 규제 시도를 환영한다.

"우리는 EU가 궁극적으로 구글에게 제3자 네트워크 광고 사업을 분사하도록 요구할 것이라고 믿고 있다"고 그녀가 말했다. 그녀는 또한 “별도로 거래된다면 유튜브의 가치는 4,550억~6,340억 달러에 달할 것이다. 이는 현재 구글 전체 기업 가치의 20~30%에 해당한다”라고 덧붙였다.

마틴은 “구글을 분할하면 구글 주주들에게 10~15%의 상승 여력을 제공할 것이다. 유튜브의 5%만 분할하더라도 구글 주주에게는 8%/몫의 상승 여력이 발생하기 때문이다”라고 말했다. 그녀의 추정은 투자자들이 일반적으로 순수 자산에 대해 더 많은 비용을 지불한다는 사실에 근거한다. 또한 공개 증가와 향상된 직원 유지로 주주 가치가 더욱 향상될 수 있다.

이 분석가에 따르면 전반적으로 구글은 생성 AI 및 클라우드 자산에 대한 전략적 투자를 통해 S&P 500에서 가장 좋은 위치에 있는 기업 중 하나로 자리매김했다.

사진: 셔터스톡