AI 기술 분야는 '거품 상태는 아니지만' 매그 7을 벗어나는 다각화가 핵심, 골드만삭스

인공 지능(AI) 주식에 대한 상당한 성장과 투자자의 관심에도 불구하고 골드만삭스의 분석가들은 목요일 이 분야가 1990년대 후반 인터넷 버블과 같은 이전 기술 붐과 달리 투기 거품에 있지 않다고 말했다.

그러나 이 분석가들은 종종 “매그니피센트 세븐”이라고 불리는 선도적인 기술 기업들 사이에 높은 집중 위험이 있다는 점을 고려할 때 다각화가 중요하다고 강조한다.

골드만삭스의 전략가 피터 오펜하이머(Peter Oppenheimer)는 최근 몇 년간 기술주의 놀라운 성과는 수익으로 정당화됐다고 말했다.

글로벌 금융 위기 이후 글로벌 기술 주당 순이익(EPS)은 약 400% 증가한 반면, 비기술 부문은 비교적 완만한 25% 증가를 달성했다고 그가 말했다.

오펜하이머는 "기술 부문은 거품 속에 있지 않으며 계속해서 수익을 지배할 가능성이 높다"고 말했다.

골드만삭스: 기술 가치 평가 여전히 합리적

골드만삭스는 AI 주도 랠리와 이전 시장 버블 간의 주요 차이점을 강조한다.

주요 기술 기업들의 가치 평가는 과거 투기적 시기보다 훨씬 낮다고 말했다.

예를 들어, 매그니피센트 세븐 – 마이크로소프트MSFT, 애플AAPL, 엔비디아NVDA, 알파벳GOOG, 아마존AMZN, 메타 플랫폼스META 및 테슬라TSLA -은 S&P 500 시장 비중의 30% 이상을 차지하지만(2000년대 거대 기술 기업들의 경우 19%), 현재 주가수익률(P/E)은 이전 닷컴 버블의 거의 절반에 거래되고 있다.

이와 대조적으로 2000년대 닷컴 버블 당시 기술 대기업들은 훨씬 더 높은 배수로 거래되었다. 예를 들어 시스코 시스템즈의 선행 P/E는 101.7인 반면 인텔은 42.1로 전체 시장에 비해 가치가 크게 부풀려졌다.

다양화: 주요 변동성 이벤트를 줄이는 열쇠

골드만삭스의 주식팀은 이러한 기술 지배력에 따른 집중 위험을 지적하고 있다.

소수의 주식들이 시장 수익률을 지배할 때 “주식별 실수”의 가능성이 증가하여 더 넓은 시장이 심각한 조정에 노출된다고 오펜하이머(Oppenheimer)가 말했다. 예를 들어, 7월 시장 조정 이전에는 매그니피센트 세븐 주식이 해당 연도 S&P 500 총 수익의 약 50%를 차지했다.

그는 "몇몇 주식이 지배하게 된 시장은 혼란이나 독점금지 규제에 점점 더 취약해진다"고 말했다.

경쟁이 치열해지고 AI 분야에 신규 진입자가 생기면 시장 선두 기업의 마진이 줄어들고 성장이 둔화될 위험도 있다.

골드만삭스는 특히 AI 발전의 혜택을 누릴 수 있는 인프라 지출과 관련된 소규모 기술 기업 및 부문에서 거대 기술 기업들을 넘어서는 기회를 모색할 것을 권장한다.

인프라 투자의 증가는 AI 기술을 운영에 통합하는 기존 경제 산업을 활성화할 수 있다고 이 회사가 말했다.

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사진 출처: Unsplash.

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