GM 및 기타 美 자동차업체들은 트럼프 관세로 심한 이윤 압박에 직면, 분석가들 경고

미국 자동차 산업은 대통령 당선인 도널드 트럼프가 멕시코와 캐나다에서 수입되는 차량에 25% 관세를 부과하겠다고 제안함에 따라 수익성 압박이 크게 가중될 수 있습니다. 이는 S&P 글로벌 레이팅스에 따르면 마진을 거의 5분의 1가량 압박할 수 있다.

미시간에 본사를 둔 자동차 제조사인 제너럴 모터스GM, 스텔란티스 N.V.STLA 및 포드 자동차F는 최악의 경우 연간 EBITDA(이자, 세금, 감가상각비, 무형자산상각비 차감 전 이익)의 17%까지 손실을 입을 수 있다고 루카스 폴(Lukas Paul)을 포함한 S&P 글로벌의 애널리스트들이 금요일 발표한 메모에서 밝혔다.

GM, 스텔란티스는 미국의 멕시코 관세로 가장 큰 피해를 입을 수 있습니다.

이 제안된 관세는 GM과 스텔란티스에 특히 큰 타격을 줄 것이다. 이 두 회사는 주요 모델의 제조를 멕시코에 크게 의존하고 있다.

예를 들어 GM은 실버라도(Silverado)와 시에라(Sierra) 픽업트럭을 포함하여 멕시코에서 8개 차종을 생산하고 있다. 이들은 GM의 가장 수익성이 높은 제품 중 일부이다. 한편, 스텔란티스는 지프 컴패스(Jeep Compass)와 램(Ram) 트럭 모델을 생산하기 위해 멕시코 운영에 의존하고 있다.

GM과 스텔란티스의 경우, 위험에 처한 EBITDA 비율이 20%를 넘을 것으로 보인다. 폴은 포드의 멕시코 관세 노출은 더 낮다고 말했다. 포드는 거기에서 세 가지 모델-브롱코(Bronco), 매버릭(Maverick), 머스탱 마하-E)만 생산하고 있다.

세 개의 자동차 제조사 모두 높은 비용과 공급망 중단의 영향을 받을 수 있다.

관세는 “이미 수요 성장 둔화로 인한 가격 압박에 직면해 있는 자동차 산업에 추가적인 부정적인 영향을 미칠 수 있다” 고 S&P 글로벌이 작성했다.

이 보도는 “리쇼어링”의 이점도 과소평가했다. 생산을 멕시코에서 다시 미국으로 옮기는 것은 선택이지만, 높은 비용이 따른다. 미국의 노동 비용은 훨씬 더 비싸고, 자동차 제조사들은 멕시코 시설을 중심으로 구축된 깊이 통합된 공급망을 다시 정리해야 한다. GM의 경우, 가장 높은 마진의 차량을 국경 남쪽에서 조립하고 있기 때문에 특히 부담이 클 것이다.

EV 세액 공제에 대한 논란

이 잠재적인 관세는 직면하고 있는 유일한 문제가 아니다.

트럼프는 또한 인플레이션 감축법(IRA)을 재검토하겠다고 제안했으며, 이는 배터리 전기차(EV) 및 플러그인 하이브리드 차량에 대한 7,500달러 세액 공제를 폐지할 가능성을 포함한다.

포드와 GM 같은 자동차 제조사들은 전기차에 막대한 투자를 하고 있기 때문에 이는 그들의 수익에 또 다른 타격이 될 수 있다.

IRA 세액 공제는 소비자가 전기차를 채택하도록 유도하는 주요 인센티브였다. 특히 내연기관 차량에 비해 가격이 여전히 높은 상황에서 더욱 그렇다.

세액 공제가 철회되면, 자동차 제조사들이 테슬라TSLA와 BYD 같은 중국 자동차 제조사들로부터의 경쟁 심화에 대응하여 전기차 생산을 늘리는 시점에 EV 판매가 감소할 수 있다.

관세가 신용 등급 하락 위험을 높일 수 있을까?

“관세가 제안된 대로 시행될 경우, 신용 등급에 미치는 영향은 현재의 등급 여유와 완화 전략의 성공에 따라 달라질 것이다”고 S&P 글로벌이 밝혔다.

그러나 제안된 관세만으로는 신용 등급 하락을 촉발할 가능성은 낮지만, 이는 이미 미국 자동차 제조사들에게 도전적인 환경을 악화시키는 요인인다.

수요 둔화, 유럽의 CO2 배출 목표 강화 및 중국 자동차 제조사들의 경쟁 심화는 이미 수익성에 압박을 가하고 있다.

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