거대 기술 기업들이 S&P 500 현실에서 벗어나면서 시장 폭이 더욱 악화: 2025년은 강세, 약세?

자본 가중 S&P 500 지수를 추적하는 SPDR S&P 500 ETF TrustSPY와 동등 가중 지수인 Invesco S&P 500 Equal Weight ETFRSP 사이의 성과 격차가 12월에 4%포인트 이상으로 확대되었다.

이는 2023년 5월 이후 월간 격차가 가장 큰 것으로, 올해 마지막 달에 소수의 주식 그룹이 시장 수익률을 얼마나 부담하고 있는지를 반영한다.

12월 17일 기준으로 S&P 500의 500개 주식 중 단 90개만이 긍정적인 성과를 보이고 있어, 시장 폭이 극히 좁다는 충격적인 사실이 드러났다.

엔비디아NVDA를 제외한 모든 매그니피센트 7 주식들 — 애플AAPL, 마이크로소프트MSFT, 알파벳GOOGL, 아마존닷컴AMZN, 메타 플랫폼스META 및 테슬라TSLA —은 이번 달에 상승세를 기록했다.

브로드컴AVGO을 추가하면, 이 8개 주식의 동등 가중 포트폴리오는 12월에 이미 16%의 놀라운 수익률을 기록했다.

이는 동등 가중 S&P 500 지수가 이번 달에 3% 하락하는 등 더 넓은 시장이 어려움을 겪고 있는 것과 극명한 대조를 이룬다.

폭의 축소: 나쁜 신호인가 숨겨진 기회인가?

라이언 데트릭, CMT, 카슨 그룹(Carson Group LLC)의 수석 시장 전략가는 주목할 만한 경향을 강조했다.

S&P 500은 이제 11일 연속으로 하락 종목이 상승 종목보다 많아졌으며, 이는 1996년 이후 가장 긴 연속 기록이다.

많은 투자자들이 이를 하락 신호로 볼 수 있지만, 역사적 데이터는 놀랍게도 다른 그림을 보여준다.

“많은 사람들이 이것을 하락세로 주장하지만, 과연 그럴까?”라고 데트릭이 말했다. “가장 긴 연속 기록을 보면 실제로는 오히려 상승세로 보입니다. 1년 후에 전반적으로 큰 초과 성과를 기록했다.”

다음은 역사적으로 유사한 마이너스 폭 구간 이후 S&P 500의 성과를 보여준다:

특히 역사적 데이터는 다음 해에 수익률이 크게 개선되는 경향이 있으며, 87.5%의 경우에서 부진한 폭 이후에 긍정적인 성과를 보였다.

즉, 나쁜 폭은 반드시 나쁜 소식을 의미하지 않는다. 역사가 계속된다면 약한 시장 참여는 향후 더 강한 수익을 나타낼 수 있다.

그러나 투자자들은 변동성 증가와 급격한 하락의 가능성에 대처해야 할 수도 있다.

아담 턴퀴스트, LPL 파이낸셜의 수석 기술 전략가는 S&P 500이 11일 연속으로 하락 종목이 상승 종목보다 많아진 것에 대해 더 비관적인 시각을 가졌다.

“이 일이 마지막으로 발생한 것은 1996년 6월 20일로, 그 후 며칠 만에 200일 이동 평균선의 지지선에 거의 직접적으로 끝나는 10%의 급락이 발생했다. 이는 시장 정점이나 조정이 임박하다는 것을 의미하지는 않지만, 최근 상승의 밑바닥이 약할 수 있다는 증거를 추가한다”고 그가 말했다.

성장 섹터는 빛나지만, 더 넓은 반등이 가능

성장 이야기의 성과는 섹터별로 뚜렷하게 나타났다.

스티븐 수트마이어, CFA, CMT, 뱅크 오브 아메리카의 애널리스트는 12월의 상승세가 소비재, 통신 서비스 및 기술과 같은 성장 섹터에 집중되었다고 밝혔다.

“다른 모든 섹터는 부정적인 성과를 보였다”고 수트마이어가 말하며 동등 가중 S&P 500 ETF(RSP)의 부진을 강조했다. 그럼에도 그는 NYSE 종합지수(NYA)와 RSP 모두에 대한 연말 반등 가능성을 제안하면서 조심스러운 낙관론을 유지하고 있다.

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사진 출처: Shutterstock.

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